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食品饮料行业周观点:继续看多白酒龙头

发布时间:2016-03-14    研究机构:广发证券

继续看多白酒龙头

3月7日-3月11日,沪深300涨幅为-2.44%,食品饮料行业涨幅为-2.09%,涨幅排名倒数第12,板块整体表现略强于沪深300。涨幅前5名个股分别为怡亚通、双汇发展、莫高股份、黑牛食品、重庆啤酒,涨幅分别为:12.07%、6.45%、5.84%、4.99%、4.23%。

近期关注白酒投资者越来越多,我们认为白酒存在预期差:1、市场预期。市场目前预期白酒行业未来3-5年不增长甚至负增长,因此市场进行线性外推白酒行业龙头未来3-5年零增长或个位数增长。2、需求和并购超预期。(1)随着房地产以及基建的升温,白酒边际需求有望改善。性价比高的优秀品质白酒市场需求持续提升,此类公司业绩也有望超出市场预期。(2)随着古井并购黄鹤楼,行业龙头的并购有望超预期。3、投资建议。预计茅台、顺鑫、洋河、古井今年业绩增速分别为8%、30%、15%、18%,估值分别为16X、21X、17X、20X,,对比全球消费品龙头15-25倍估值区间,上述白酒龙头估值便宜建议买入。

对于保守型投资者,我们推荐防御品种:顺鑫农业+贵州茅台+洋河股份+古井贡酒。对于激进型投资者,我们推荐进攻品种:怡亚通+皇氏集团+凯撒旅游+保龄宝。

保龄宝-新通教育最新调研核心观点

1、新通未来战略布局:(1)教育+互联网(2)教育+服务(游学,高端商旅、海外定居、海外财富管理;健康休闲等)(3)前后延伸:低龄化趋势、切片服务、乐学城、海外金融保险。

2、产业并购整合规划:利用上市平台、产业并购基金等进行产业扩张,方向主要是抢前端的入口和后端延伸(包括海外教育机构和海外财富管理公司等)。

3、投资建议:我们认为公司主业功能糖未来三年将保持15%-20%增长,16年25倍PE12亿市值;留学服务15-17年对赌业绩1.15、1.44、1.79亿,公司留学咨询、语言培训正在全国快速扩张(16年预计30%以上)、后端的游学和出入境高速发展(16年游学预计可以翻倍增长),我们认为对赌业绩可以较为容易实现,甚至有较大概率超预期。我们给予新通教育业务70-80倍PE,市值80-90亿,因此公司总的合理市值92-102亿(含定增),加上公司外延并购潜力,给予买入评级。

行业重点数据跟踪

白酒、葡萄酒、啤酒终端价格本周较为稳定,但是啤酒原材料大麦价格继续下跌。猪肉价格小幅回落,仔猪价格再创新高。本周猪肉价格在2月末新高基础上出现小幅回落,猪肉平均价格由2月末的28.64元/千克小幅落至28.5元/千克。

其中生猪平均价格上调0.35元/千克至18.49元/千克,而仔猪平均价格持续上涨趋势,大幅上涨至51.17元/千克,再创新高。

风险提示

需求疲软超出预期;食品安全问题。

申请时请注明股票名称