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黑牛食品:液态奶业务“发力四部曲”

发布时间:2012-03-19    研究机构:长江证券

公司液态奶业务主推花生牛奶产品,产品差异化定位较清晰,采取市场跟随策略。公司选择适合自身发展阶段的经销商共同成长。我们认为公司正在迈向液态奶业务的“发力四部曲”。

序曲:一季度净利润同比快速增长; 发展:二季度液态奶新增部分产能,下半年饮料行业传统旺季有望环比持续提升; 华彩:明年收入和利润或将爆发式增长,估值和股价有望大幅提升; 再现:期待储备产品向豆奶市场迈进。

目前公司在专业化人才引进和考核激励机制方面已经初步建立基础。液态奶事业部的新管理团队具有丰富的行业经验。

年初也已经完成限制性股票的授予,管理层以及核心技术和销售人员的积极性得到有效提升。加强内部考核体制建设将是公司今年的一项重要任务。

公司液态奶业务主力产品花生牛奶的产品定位和市场策略已经相当清晰。公司选择适合自身发展阶段的经销商共同成长。产品空中广告宣传和地面铺货在进展过程中。我们看好公司液态奶业务的增长和发展前景,将持续跟踪其市场推广情况。预计今年一季度公司净利润可能在去年同期低基数上出现快速增长。如果公司液态奶业务进展顺利,假定今年和明年液态奶销售翻番增长,我们推测公司明年或将呈现业绩快速增长和估值显著提升的双重惊艳表现。

我们预计2011-2013年公司的每股业绩分别为0.42元,0.60元和0.92元,上调为“推荐”评级。

风险提示:食品安全风险;液态奶产品的市场推广风险;粉类新产能投放的市场消化风险。

申请时请注明股票名称